Прогноз - это число сегодняшнего дня, умноженное на завтрашнюю историю

Перевод статьи Моргана Хаузела Every forecast takes a number from today and multiplies it by a story about tomorrow. Морган Хаузел — американский финансист, партнёр компании Collaborative Fund, занимающейся венчурными инвестициями, приверженец движения FIRE, автор книги "Психология денег".

Оценки инвестиций, экономические прогнозы, политические прогнозы - все они следуют этой формуле. Нечто, что мы знаем, умножается на историю, которую мы любим.

Трюк при прогнозировании состоит в осознании того, что вы это делаете.

За несколько недель до своей смерти репортер спросил Франклина Рузвельта, задали ли переговоры Ялтинской конференции в конце Второй мировой войны сцену для постоянного мира в Европе.

"Я могу ответить на этот вопрос, если вы сможете сказать мне, кто будут ваши потомки в 2057 году", - сказал Рузвельт. "Мы можем смотреть вперед настолько, насколько человечество верит в такого рода вещи".

Сделки, выработанные в Ялте, были теми вещами, которые мы знали. Как долго они будут соблюдаться, насколько строго они будут соблюдаться, и что еще может помешать им - это просто история, которую люди рассказывали и в которую верили в разной степени.

Все, что пытается предсказать, что люди сделают дальше, работает таким образом.

Сложность заключается в том, что в то время как число, которое мы знаем сегодня, может быть реальным и проверенным, история, которую мы умножаем на это число, зависит от того, что вы хотите верить, что произойдет, или от того, что кажется наиболее вероятным. Прогнозисты попадают в затруднительное положение, когда число, которое мы знаем сегодня, создает впечатление, что вы объективны и ориентированы на данные, в то время как история о завтрашнем дне так подвержена мнению.

При оценке компании доходы/денежный поток/прибыль - это число, которое мы знаем. Кратный коэффициент прибыли, который вы прикрепляете к этой цифре, - это просто история о будущем росте.

То же самое с экономическими тенденциями. У нас есть много данных, но ничего из этого не имеет большого значения, пока вы не прикрепите к нему историю о том, что вы думаете, что это значит, и что вы думаете, что люди сделают с этим дальше.

Для меня это кажется очевидным. Но если спросить прогнозистов, считают ли они, что большая часть того, что они делают, это рассказывание историй, вы получите пустые взгляды. В лучшем случае. Это никогда не кажется рассказыванием историй, когда вы базируете прогноз на данных.

И хотя основанное на данных рассказывание историй не значит гадание, это не значит и прорицание.

Мы можем использовать исторические данные, чтобы предположить, что тренд продолжится, но это просто история, в которую мы хотим верить, в мире, где все меняется все время.

Мы можем использовать данные, чтобы предположить, что безумное событие вернется к норме, но это также просто история в мире, где неустойчивые тенденции держатся дольше, чем думают люди.

Немногие вещи избегают этой реальности. Б. Х. Лидделл Харт пишет в книге "Почему мы не учимся на истории?":

[История] не может быть истолкована без помощи воображения и интуиции. Простое количество свидетельств настолько ошеломляет, что выбор неизбежен. Где есть выбор, там есть искусство. Те, кто читает историю, ищут то, что доказывает, что они правы, и подтверждает их личные мнения. Они защищают верность. Они читают с целью подтвердить или атаковать. Они сопротивляются неприятной правде, поскольку каждый хочет быть на стороне ангелов."

В финансах этот момент подчеркивается насмешкой о том, что в Excel было написано больше вымысла, чем в Word.

Ничего в этом плохого нет. Я думаю, это просто реалистично, и это значит, что все мы должны иметь в виду несколько вещей.

1. Факт, умноженный на историю, всегда равен чему-то меньшему, чем факт. Поэтому у почти всех прогнозов есть менее 100% шанса сбыться. Это не смелое утверждение, но если вы его принимаете, то всегда оставляете место для ошибок и способности пережить сюрприз.
2. Самыми убедительными историями являются те, в которые вы хотите верить, или те, которые являются продолжением того, что вы испытали на своем опыте, и это то, что делает прогнозирование таким сложным.
3. Если вы пытаетесь понять, куда что-то идет дальше, вам нужно понять больше, чем его технические возможности. Вы должны понимать истории, которые все рассказывают себе о этих возможностях, потому что это такая большая часть уравнения прогнозирования.
4. Когда процентные ставки низкие, история стороны уравнения становится более мощной. Когда краткосрочные результаты не конкурируют за внимание с процентными ставками, большая часть оценки компании исходит из того, что она может достичь в будущем. Это, конечно, всего лишь история. И люди могут придумать некоторые дикие истории.